Por: Luis Pérez Gutiérrez
La Hidroelectrica de Ituango será la empresa productora de energía más promisoria de Colombia. Luego de muchos avatares, aun contra EPM, el Gobernador Luis Alfredo Ramos y el Dr Alvaro Vasquez, Director del Idea, de una manera audaz, la hicieron realidad.
Como no tenía recursos suficientes para participar en la construcción de la obra, el IDEA esperaba vender el proyecto a un tercero y recibir una prima cercana a los 800 millones de dólares. Al final, se adjudicó a EPM la construcción y la operación por 50 años: 8 de construcción y 42 de operación, hasta que se pague lo invertido en la construcción.
Todo ha sido júbilo porque es una alegría que EPM se quede con el negocio y no una empresa internacional. Pero poco se ha analizado el negocio para el Departamento. Del negocio se ha dicho lo siguiente: EPM construye, y opera 50 años; y a cambio, le entrega al Idea y a la Gobernación de Antioquia la suma de U$205 millones de dólares.
De esos U$205 millones, U$70 millones son para devolver al IDEA lo que había aportado en capitalizaciones recientes para las primeras contrataciones. U$35 millones se dejan guardados en EPM para la creación de la Zona Franca de Energía si se llega a construir alguna vez. Y lo que le queda neto al Depto y al IDEA, son U$100 millones de dólares no por prima, sino por adelanto de ganancias. Y según las proyecciones, se estima que el Departamento de Antioquia volvería a recibir ganancias el año 2060 cuando EPM libre la inversión, la cual se autopagará a una tasa interna de retorno del 11.7%.
El costo inicial de Hidroelectrica Ituango era de 2.290 millones de dólares hace dos años para 2.400 Megavatios. Hoy ya se reconoce que el presupuesto inicial subió a U$3.300 millones. Y asi como Porce III empezó en 640 millones de dólares y terminó casi en 1.400 millones de dólares, asimismo es sensato esperar que Hidroelectrica Ituango termine costando cerca de 5.000 millones de dólares incluyendo intereses. Y aún a este costo, Ituango será la generadora de energia más competitivo de Colombia.
Según el Acuerdo, antes de entregar al Departamento de Antioquia nuevas ganacias, EPM debe recuperar la Inversión de construcción con una tasa interna de retorno del 11.7%, lo cual es un extraordinario retorno para EPM después de todo gasto de operación, y más con una inflación del 2 al 3% anual. No hay muchos negocios grandes y de largo plazo en el mundo que logren tener esa TIR del 11.7%.
Bajo ese costo inicial de 3.300 millones de dólares, las proyecciones son que el Departamento volvería a recibir ganancias por alla en el año 2060, lo cual se ve un poco lejos. Pero si los costos de construcción se duplican como ocurrió con PORCE III y como ha ocurrido con todas con todas las hidroeléctricas construidas por EPM y en Colombia, el Departamento de Antioquia recibiría de nuevo ganancias en el 2070 0 2080, también lejano.
Hace dos años, El Idea pagó a los socios minoritarios privados cerca de $100.000 millones por el 4% del proyecto. Lo anterior indica que el IDEA valoraba el 51% de su propiedad en $1.25 billones o $1.25 millones de millones. Y solo está recibiendo $180.000 millones de adelanto de ganancias y el resto del dinero esperará hasta el año 2060 o más allá; cuando a lo mejor esa energía ya no exista. A primera mirada, el Departamento de Antioquia estaría guardando un millón de millones de pesos hasta el 2060. Vista así las cosas, parece un negocio muy lejano para el Departamento pero si excelente para EPM.
La Gobernación de Ramos tuvo la inteligencia de darle vida al proyecto. No era descartable haber tenido un poco de paciencia y haber reanalizado que el Departamento hubiese titularizado parte de las ganancias de la fábrica de licores o que hubiese buscado otros capitales para haber aportado a la construcción y haber empezado a recibir ganancias inmediatamente terminara la construcción. Nunca ha sido alentador esperar 50 años.
